China tendrá menos herramientas para mantener el zumbido económico en el 2017

La relajación monetaria y el fuerte mercado inmobiliario que impulsaron el crecimiento económico de China el año pasado se están agotando, dejando a los políticos con menos herramientas para mantener la economía tarareando constantemente en un año político importante.

Impulsada por un torrente de crédito y gasto fiscal, la segunda mayor economía del mundo registró un crecimiento del 6,7% para el 2016, según datos del gobierno divulgados el viernes. Aunque el ritmo más bajo en un cuarto de siglo, la tasa fue más alta de lo que muchos economistas esperaban hace un año, cuando los errores sobre el mercado de valores y la política monetaria plantearon preguntas sobre la administración económica del gobierno.

Habiendo ganado la batalla por el crecimiento, los líderes chinos ahora están lidiando con un mercado inmobiliario demasiado espumoso, una alta deuda corporativa y otros efectos secundarios de las políticas del año pasado. Al mismo tiempo, dijeron funcionarios y economistas, el liderazgo sólo permitirá que el crecimiento moderado ligeramente, tratando de mantener la economía estable antes de una reorganización del escalón superior del Partido Comunista a finales de este año.

El liderazgo de China tolerará una tasa de crecimiento más lenta este año -probablemente alrededor del 6,5 %- para evitar burbujas de activos y otros riesgos financieros que se han convertido en una prioridad principal, según un alto asesor gubernamental.

“Todo se centra en la estabilidad” por delante del congreso del partido a finales de este año, dijo el asesor.
.
Dadas las presiones políticas y económicas, los economistas esperan que Pekín presione algunas de las mismas palancas de estímulo que el año pasado, aunque con menos fuerza y ​​más cuidado.

“Una alta incertidumbre significa que los políticos chinos quieren mantener abiertas sus opciones”, dijo Louis Kuijs de Oxford Economics. “Pero al menos el razonable impulso de crecimiento actual da a la política un cierto margen de maniobra”.

En la parte superior de la caja de herramientas hay un mayor estímulo fiscal, especialmente el gasto en infraestructura, dijeron economistas. En 2016, China fijó un objetivo del 3% para su déficit presupuestario fiscal al producto interno bruto, frente al 2,3% de 2015; Los economistas estiman que el déficit real del año pasado fue más cercano al 3,5% cuando se incluye el gasto fuera de los libros. Este año, el nivel es probable que sea aún más alto, dijeron.

La confianza en tales medidas, según los economistas, probablemente retrasará las reformas necesarias -el racionalización de las empresas estatales y la reestructuración del ineficiente sistema financiero- y retrasará una transformación de la economía china.

China ha anunciado planes para reestructurar la economía para evitar la trampa de ingresos medios, en la que las economías de rápido crecimiento no logran la transición de la fabricación de bajo costo, dirigida por las exportaciones, al consumo interno y los servicios. A principios de esta semana, el presidente Xi Jinping dijo al Foro Económico Mundial en Davos, Suiza, que China ha entrado en una “nueva normalidad” de crecimiento estable pero sostenible impulsada por el consumo y los servicios de las familias.

Nuevos impulsores del crecimiento Beijing quiere nutrirse -consumo, alta tecnología y manufactura avanzada- aún no son suficientemente grandes o crecen lo suficientemente rápido como para compensar una caída en el cemento, el acero y otras industrias pesadas que han impulsado la economía durante años.

El consumo representó el 64,6% del crecimiento económico en 2016, 1,8 puntos porcentuales menos que en 2015, según cifras oficiales. Mientras que el consumo está creciendo fuertemente, desaceleró a 10.4% año en año en 2016, de 10.7% en 2015.

Un impulso al gasto de los consumidores -un aumento en las ventas de autos- probablemente se desacelerará este año debido a la reducción de los incentivos fiscales. El crecimiento de los ingresos personales, en un 6,3% el año pasado, está retrasando la economía, una tendencia que si continuó podría moderar el gasto, dijeron economistas.

Otro punto de incertidumbre radica en el comercio exterior, especialmente si la administración entrante Trump promulga sanciones sobre los productos chinos, como el nuevo presidente estadounidense dijo que haría cuando estaba haciendo campaña.

Beijing probablemente verá una recuperación, o un mejor desempeño, este año en inversión privada y manufacturera, servicios financieros, un sector inmobiliario en declive aunque aún significativo y un gasto gubernamental constante. Es poco probable que superen a los esperados downdrafts, dijeron economistas.

“Esperamos señales más claras de una nueva desaceleración que surjan durante los próximos dos trimestres”, dijo Julian Evans-Pritchard, economista de Capital Economics.

Se espera también que Pekín recupere crédito fácil, lo que impulsó el crecimiento, pero impulsó la especulación en el mercado de la vivienda. El financiamiento social total, una amplia medida de crédito que incluye tanto los préstamos bancarios como los préstamos no bancarios, llegó a 1,63 billones de yuanes en diciembre, un 6% menos que el aumento de noviembre y un 10% menos que el aumento observado en diciembre de 2015.

El Fondo Monetario Internacional advirtió esta semana que la dependencia continua de la inversión alimentada por la deuda corre el riesgo de una desaceleración más pronunciada o una fuerte caída en el crecimiento en los próximos años.

Los precios de la vivienda subieron 36,1% en 2016, dijo el gobierno. Para hacer frente a la espuma, más de 20 ciudades importantes han endurecido los requisitos de compra-medidas que están empezando a morder. En diciembre, 46 de las 70 ciudades registradas aumentaron los precios de la sierra, en comparación con 55 en noviembre y 62 en octubre.

Share Button

Related posts